為提升全體職工的專業技術能力和緊密銜接生物科技時代的發展步伐，10月25日下午，健康投公司組織全體職工集中學習《2021年生物醫藥投資策略報告》的業務培訓。

報告主要講述生物制藥研發階段，重點關注SKU數量充足、產品質量穩定、渠道能力暢通的企業。生物制藥研發對試劑的種類需求繁多，需要有充足的SKU才能滿足客戶需求。用于研發階段的產品批次要求質量穩定，在實驗失敗時能夠重現實驗。試劑銷售需要面對多眾多客戶，回款時間較長，賬期問題較為嚴肅。同時存在多級經銷商，可能需要配合各地經銷商打通渠道。

生物制藥生產階段重點關注產品技術壁壘高，客戶粘性大，有能力完成國產化替代的公司。生物藥生產環節較長，產品間差異巨大。具體分為兩類行業，有較高的生產技術壁壘，需要長時間的研發積累，很難被仿制代替。另一個是與藥品生產過程接觸緊密，在法規和監管上有排他性，這類產品一旦進入臨床后期或商業化生產就很難替換，能夠帶來相對穩定的長期收入。

中國生物制藥服務行業在藥明系逐步壯大的情況下，其他公司突出平臺的特色和差異化能力很重要，高成功率高效率是關鍵。具備細胞基因治療、protac、病毒等新平臺技術優勢，或具備成本優勢和工藝開發經驗的公司將具備競爭優勢，企業收購與并購是獲取新技術優中國與歐美國家生物制藥并購區別之處。

從交易的目的看歐美國家主要策略是收購有特色產品或者技術的創新公司或大公司之間的強強并購。標的公司通常是研發型的小公司，涉及新型腫瘤療法、罕見病、神經退行性疾病等重點治療領域。并購的目的是豐富產品管線，實現企業的創新升級。中國醫藥企業并購的目的主要包括仿制藥企業的整合、上市和戰略投資等還涉及眾多跨行業的并購，涉及業務拓展的并購較少，同時大型并購多以投資為主。標的公司主要以處方藥、中醫藥和仿制藥，很少擁有創新產品和技術。

生物制藥國產替代化的可能性，國產替代的驅動因素主要有海外供貨風險、藥品納入醫保帶來藥品價格下降、人才扶持政策，加速國產代替化的趨勢。生物制藥原材料領域國產代替化制約因素主要有監管嚴格、技術難度高、客戶粘性高三個方面。

1962年-1972年是新中國成立后第一波嬰兒出生高潮，2022年起這批人將陸續踏入60歲，為了減輕國內醫保負擔，我國不斷出臺集采和醫保談判等相關政策，但這樣改變了藥品原有生命周期，未來國內藥企活下去的方法是需要不斷創新和開拓海外市場。

2021年我們需要關注創新藥領域中的PD-1和ADC藥物。PD-1領域中，恒瑞醫藥為國產PD-1里獲批適應癥最多。信達生物在肺癌相關數據較優，且已授權禮來進行全球商業化；ADC被譽為“生物導彈”，榮昌生物為國產ADC進展最快，適應癥多，未來市場空間潛力大。藥明生物為國內CXO龍頭，擁有全球屈指可數ADC藥物的一站式服務。

2020年疫情下醫藥行業比較優勢明顯，財務業績和市場收益均位居前列，作為內需中的剛需，醫藥是聚光燈下的行業。2021年，我們更加需要重視集采后的“醫療器械”、“醫療服務+自費消費”、“創新藥產業鏈”等賽道。

未來我國的患癌人數將進一步提高，同時也會大大地增加我國醫保基金的負擔。為了減輕醫保的負擔的同時，集采和醫保目錄等相關政策不斷出臺，這樣也就改變了藥品的生命周期，國內腫瘤藥市場仍以傳統化療藥物為主，未來創新藥潛力巨大。目前，全球十大暢銷抗腫瘤藥物中，生物創新藥占比高達 60%，而我國只有三款生物藥，其他均為化藥，在抗腫瘤藥中，藥物主要分為化學藥和生物藥。生物藥研發和制藥難度均較大，療效好且毒副作用偏低，是未來創新藥研發的主戰場。單抗經過長期發展，已經進入技術成熟階段。未來抗體偶聯藥物（ADC）、雙特異性抗體等中短期內是公司核心研發藥物。

????通過本次集中學習，進一步提高了全體職工的業務知識水平，更加充分了解目前行業的生物醫藥策略，為公司下一步發展拓展了新思路、新方法。