為提升全體員工的專業技術能力和緊密銜接生物科技時代的發展步伐，2月18日下午，公司副總經理肖強博士，為員工講授“大健康產業的投資邏輯”。本次交流會將對健康投公司全體員工拓寬專業視野、提升實務技能有較大幫助。

會上，肖博士為大家帶來了投資邏輯的分享。首先是格局的重要性，從投資邏輯上，追求的不光是價值發現，還需要創造價值，提升企業價值，最后實現退出。

接著，他為我們分享了一些其在投資學習中的感悟與思考。首先簡單介紹了國內股權投資行業的市場格局與各自特點，同時還用簡單清晰的圖解為我們講解了市場增長的邏輯、市場格局的重要性。此外，還從產品與服務、模式與創新、團隊與執行以及風險與回報等方面，講解了投資的關鍵考察點。最后，梳理了系統性思維與框架，即研究、分析與解決問題的基本原則，包括行業研究的一般思路、分析與解決問題的基本原則、投資和投后的全流程服務以及投資成功的必備條件。

例如在一系列新政策下，蘊藏著商業模式和管理模式的創新。中國醫藥創新的特色研發定價生產成本、研發費用、銷售成本、國家稅金及企業利潤構成創新藥定價的主要影響因素，此外，患者支付能力、醫保、罕見病獨創藥及市場競爭情況也是不容忽視的影響因素。

醫保影響總結為一些新的國家基本藥物品種、癌癥、罕見病以及慢性病用藥、兒童用藥等納入醫保目錄數量變化不大，但調入調出的品種數量較多，較好地優化了藥品結構，保障水平進一步提升。創新藥在降價納入醫保后，滲透率及銷量顯著提升；由于談判之后往往贈藥政策會取消，因此實際的價格降幅往往會較公布的談判降幅顯著減少。而談到銷售首發創新藥公司在沒有能力承擔早期學術推廣時，可以選擇銷售能力較強的大藥廠進行合作，逐步建立起內部團隊負責產品的學術推廣。

最后談到醫療服務的投資前景與趨勢。醫藥服務上市企業近年來高于制藥、醫療器械及醫療流通這三個平均細分領域水平。從醫療服務行業主要產業鏈來看，除了CRO細分行業外，在移動醫療、醫療AI等輔助醫療等細分行業存在較大的市場空間和投資機會。

現在國內大型連鎖藥店作為重要的流量入口，有望通過整合海量數據，成為健康管理的平臺型服務商，更全面滿足顧客需求。對于投資人而言，如何在高估值高成長的領域獲得收益，就要考慮賽道的位置（細分領域的龍頭往往更好）；標的的稀缺性；當期業績增長；成長的可持續性。

肖博士還強調投資策略即“重團隊、市場、技術、協同、賦能和退出，不盲從、不扎堆、不追高”；注重團隊實力，格局：戰略性、全球格局和視野；創始人及團隊互補性和合作性；市場產品適應癥范圍和市場空間、靶點的市場規模及上市后收入預期，變現能力、銷售策略（上市計劃、定價策略、銷售計劃等）。

同時關注有意向的醫藥企業的技術先進性和創新性，研發管線是否豐富、技術先進性及發展趨勢和被取代性；研發壁壘、在國際國內的領先地位、同類型的研發進度。

通過本次集中的交流與學習，進一步提高了公司員工的業務知識水平，更加充分了解大健康產業的投資邏輯的關鍵要點，為公司下一步發展拓展了新思路、新方法。?